宝钢收购攀钢胎动钢铁央企三足鼎立可待

宝钢收购攀钢胎动钢铁央企三足鼎立可待
　 2008年07月25日华夏时报
　　
　　一、对文中观点的点评
　　文中，有观点表示，两家公司将在6个方面形成强势的互补关系：
　　
　　首先是资源。攀钢有着丰富的钒钛资源，攀西地区的铁矿资源储量近100亿吨，其中钒钛磁铁矿约98亿吨，蕴藏着全国19.6%的铁、62.2%的钒和90.5%的钛，是仅次于鞍本地区的全国第二大铁矿基地；而宝钢在国内没有铁矿石资源，其铁矿石全部依靠进口。宝钢可以借助攀钢的钒钛资源，而攀钢每年30%的普通现货矿采购很大一部分可以由宝钢弥补。同时宝钢可以在焦煤方面保证攀钢的供应。
　　
　　● 河山点评：观点恰当。但却也没啥特别，因为即使鞍钢与武钢拿下攀钢，也同样相得益彰。这年头，资源对下游行业就是金矿。
　　
　　其次是资金。由于宝钢的效益非常好，加上宝钢的财务投资，集团方面的现金流非常宽裕，宝钢是最不缺钱的；攀钢由于整体上市，加上公司本身的效益不高，现在则是急缺钱的时候。
　　
　　● 河山点评：恰当。攀钢急缺的是不用还的现金，一是甩包袱，二是抢资源，三是抢钒钛发展。
　　
　　第三是管理。宝钢的管理在国内钢铁行业中是最先进的，而攀钢作为老国有企业，其管理存在诸多问题。借助宝钢，攀钢的管理可以迅速提升。
　　
　　● 河山点评：不甚恰当。宝钢的管理是先进的，因为美元花的最多，起点高。因为非老国有企业，历史包袱少。攀钢的重大问题与宝钢没有共性。宝钢人的大视野是有的，管理也精细，胸襟却一般。矿谈，总贻误战机。人傻些，才会爽快，爽快了，鬼佬就不能坐地起价。
　　
　　第四是产品。由于缺乏钒钛资源，宝钢目前没有发展螺纹钢，宝钢未来8000万吨的钢铁产能不可能不涉及到螺纹钢，宝钢将借助攀钢的钒钛资源，发展高端的建筑钢材，而攀钢则可以借助宝钢现有产品结构优势，弥补自身不足。
　　
　　● 河山点评：观点泛泛。鞍钢或武钢拿下攀钢，也同样或互补或做大做强。
　　
　　第五是技术。攀钢目前只有钢轨方面是全国先进的，在热轧、冷轧等方面都没有优势。而宝钢的技术优势可以大大弥补攀钢。
　　
　　● 河山点评：有些对，也有些太牵强。宝钢的工艺流程并不适合“弄弄平”的山城，大高炉吞吐和小炉炼钒不一样。海军和山地师干法不一样，宝钢不懂钒钛。
　　
　　最后是营销。宝钢可以借助重组攀钢的机会，进入西南市场；而攀钢则可以借助宝钢，增强自己在西南市场的霸主地位。上述知情人士透露，国务院国资委并不满意攀钢的发展状况。
　　
　　● 河山点评：国务院国资委并不满意攀钢的发展状况倒是可能的，但进军大西南，只能是宝钢吗？
　　
　　二、个人观点
　　● 若以重置成本法，分别计算钢、钒、钛及矿山的资产值，攀系三股合并后，应有收购溢价空间；若以DCF折现法计算，仅矿山一项，可保攀系三股相对现时具有收购溢价。
　　
　　● 联合也好，重组也好，决非一时之功。进入实质，一年以上总是要的。
　　
　　● 武钢机会最小或云极小。
　　
　　● 鞍钢与宝钢机会均有，鞍宝各有优势。前者有自有产权优质低价工艺；后者有钱。前者得人和；后者不知是否得了天时。
　　
　　● 没有国内自有资源，宝钢3年内将落后于鞍钢。出于产业内的平衡，我认为这是国家相关部门有可能支持宝钢的唯一理由。
　　
　　● 攀钢归属于谁，抑或独立发展，结果取决于国资委或更高层。
　　
　　三、相关现象
　　除宏源外，国金证券股份有限公司成都东城根街证券营业部连续净买入权证，值得留意。这可能是一家股东的成交信息。
【 · 原创:铁树大叔　 2008-07-26 11:25 】　　
　　钢铁三巨头虎视眈眈攀钢资源其目的都是为自己做大做强，立于不败之地，奠定更加扎实的基础.但是攀枝花花落谁家，肯定是老爷子国资委的一句话了。估计需要根据三巨头在中国整体的布局而决定让谁来摘取这朵花了。