证券日报 再度举牌 鞍钢增加攀钢重组话语权

持股10%再度举牌鞍钢增加攀钢重组话语权
2008年09月10日 作者：李厥庆 李黎 来源：证券日报



　如果说，8月15日鞍钢集团持股攀钢5%而举牌多少出乎人们意料的话，那么鞍钢集团今天因增持达10%再度举牌就应该是意料之中的事情。因为，从简单的逻辑上看，鞍钢集团作为攀钢集团重大资产重组现金选择权的第三方，在攀钢系三大上市公司攀钢钢钒(000629,股吧)（股票代码：000629）、攀渝钛业(000515,股吧)（股票代码：000515）、长城股份（000569）股价深幅下挫的情况下，从二级市场购买股份以降低履行诺言成本，维护在公众中形象，似乎无可厚非。既然有了增持5%的第一步，继续增持10%的第二步，也许第三步、第四步并不太遥远。

　　不过，市场分析人士并不这么看。早在鞍钢第一次举牌之前，市场有关攀钢重组存在变数的传言大有愈演愈烈之势，原本一直稳定的攀钢三大上市公司股价，也开始“追逐”起大盘下挫的脚步，投资者的信心显然动摇了。而就在这时，攀钢钢钒(000629,股吧)、攀渝钛业(000515,股吧)、长城股份纷纷发出公告，鞍钢集团因分别购买其股份1613万、952万、3839万而全面举牌，谣言不攻自破。在当天的公告中，鞍钢集团对于购买攀钢上市公司股份理由的陈述也显得十分“平淡”，毫无反击谣言之意：降低社会公众股东行使现金选择权所需成本。因此有把8月15日鞍钢举牌行为仅理解为一种姿态。

　　但是，稍加分析，我们就会得出不一样的结论。

　　首先，在首次举牌时，鞍钢披露，在今年5月到8月期间，已在每股6.41元－9.59元区间，买入攀钢钢钒16713万股；在每股9.44元—16.81元区间，买入攀渝钛业952万；在每股4.35元—7.63元区买入长城股份3839万股。很显然，鞍钢集团布局攀钢重组绝非心血来潮，相反有严谨而缜密的行动方案——毕竟，在5月份时，攀钢三上市公司股价处于现金选择兑换价附近；并且，鞍钢在公告中称，未来12个月内不排除在合适的市场时机下通过深圳证券交易所继续增持。

　　而现在，鞍钢集团已通过二级市场增持攀钢钢钒32834万股、长城股份7543万股、攀渝钛业1872万古，皆为各自总股本10%，增持价格区间分别为每股7.33元－8.34元、4.93元－5.78元和10.70元－12.49元。更据计算，截止到9月9日，鞍钢集团因购买攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份已花费279088.51万元－372921.42万元。

　　并且，一如第一次举牌时陈述风格，鞍钢对于未来12个月是否继续购入攀钢三上市公司股票持保留态度。分析人士认为，表面上看鞍钢的态度算不上积极，却符合一个钢铁行业龙头企业的一贯风格；而根据目前市场趋势，以及中国钢铁行业正处于并购重组的风云变化期，加上攀钢集团得天独厚的资源和技术优势，鞍钢似乎没有理由不继续购入攀钢股票。

　　 更为重要的是，在鞍钢持续购入攀钢股票后，随着其所占比重增加，鞍钢的市场话语权将更加凸显，而任何重大资产重组，都必须遵循市场游戏规则和成本优化原则。因此，从这个角度上说，鞍钢在攀钢集团重组中的分量将越来越重要必无可质疑。