扭曲的心态与思维在影响股市--谈鞍钢再举牌“攀钢系”

扭曲的心态与思维在影响股市--谈鞍钢再举牌“攀钢系”
转载自：安鑫的博客
●我们应该为鞍钢集团重信用、守承诺、真正保护投资者利益的行为而高呼和喝采，我们的管理层更应该对他们的突出表现要及时的鼓励，我们的投资者也应该对这样有责任感的行为有坚定的信心和支持。

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由于笔者对攀钢系的重组整合一直在关注并持有相关证券，因为它是目前中国股市中，广面告之存在理论上获利空间的证券组合。具体的内容笔者曾在博客中详细分析，在此，仅简单说明其理论获利空间就是：在攀钢系重组中的“现金选择权”，“现金选择权”指攀钢集团向上述三家上市公司的小股东提供的方案：不愿意换股的小股东可按高于当前股价的一个指定价格，将持有股份卖给鞍山钢铁集团公司，后者以9.59元、14.14元、6.50元价格收购攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份的流通股。而鞍钢集团是攀钢系重组提供“现金选择权”承诺的第三方。
先看以下两则消息：
一、攀钢系下三家上市公司昨晚同时发布公告，截至9月9日，重组搅局者鞍山钢铁集团公司已增持了三家公司股份各达10%。粗略测算，至今，鞍钢集团已在攀钢系上砸下了33亿元的"护盘资金"。
　　攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）和长城股份（000569）昨晚同时发布公告称，截至9月9日，鞍钢集团持有上述三家公司无限售条件流通股，分别已占三家公司总股本的10%。
　　而就在8月15日，攀钢系下的这三家上市公司也曾同时发布公告称，鞍钢已分别收购了三公司5.09％的股权。最新5%的股权增持动作，鞍钢仅用了不到一个月便已完成。公告发布当日，三家公司至收盘均拉至涨停板。
　　攀钢系下三家公司的股价自今年4月份以来下跌幅度巨大，至上次5%的增持公告发布之日前，三家公司的股价各自下跌了近40%。在鞍钢表明继续增持的立场后，三家公司的股价开始企稳，至今为止，已经各自回升了10%有余。在此期间，攀钢钢钒在深交所的大宗交易市场上出现了引起市场多方猜测的9笔诡异成交。成交共计达到6304万股、合计金额达4.72亿元。
　　鞍钢在上次增持时表示，买入上述三家公司股票，是为降低其社会公众股东行使现金选择权所需成本，公司在未来12个月内，不排除在合适的市场时机下继续增持上述公司股票。
　　"现金选择权"指攀钢集团向上述三家上市公司的小股东提供的方案：不愿意换股的小股东可按高于当前股价的一个指定价格，将持有股份卖给鞍山钢铁集团公司，后者以9.59元、14.14元、6.50元价格收购攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份的流通股。
　　由于承担了为攀钢钢钒重组提供现金选择权的第三方角色，鞍钢已经是上述三家上市公司股价涨跌的利益直接相关者。因为如果攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的股价未来不能在换股价之上，鞍钢很可能面临被迫拿出至少200亿元现金给投资者的困境。股价越低，意味着鞍钢重组的成本越高。
　　但有不少业内人士提出质疑，认为鞍钢如果想重组攀钢的话，靠举牌来护盘的办法显然成本太高。根据鞍钢下属的鞍钢股份有限公司（000898）公布的2008年上半年财报显示，上半年鞍钢股份实现净利润59.80亿元。而尽管三家上市公司并未公布鞍钢此次"举牌"所投入的资金，但按照第二次增持期间，三只股票的日均价推算，鞍钢此次再收5%的花费资金约为16亿元左右。两次相加，合计鞍钢已丢了33亿元"护盘资金"在攀钢系上。（忻尚伦　东方早报）
二、大智慧信息地雷 发布时间:930
攀钢钢钒000629
鞍钢再次举牌攀钢系 累计斥资达33亿
以目前持股量计算，鞍钢集团降低公众股东行使现金选择权所需成本近8亿元，鞍山钢铁集团公司再次斥资近16亿元的举牌，使得它为“攀钢系”整合保驾护航的成本降低了近8亿元。
　“攀钢系”旗下攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份今日同时披露，鞍钢集团截至9月9日收盘持有公司的股份均达到总股本的10％。在此之前的8月14日，鞍钢集团持有攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的股份占它们总股本的比例均为5.09％。在8月18日至9月9日期间，鞍钢集团分别追加买入攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份16121万股、920万股、3704万股。
　鞍钢集团买入长城股份的交易价格区为4.93元/股—5.78元/股，按5.38元均价计算，投入资金1.99亿元；鞍钢集团买入攀钢钢钒的交易价格区为7.33元/股—8.34元/股，按7.83元均价计算，投入资金12.62亿元；鞍钢集团买入攀渝钛业的交易价格区为10.70元/股—12.49元/股，按11.59元均价计算，投入资金1.07亿元。这样，三者合计投入15.68亿元。
　鞍钢集团对于二次举牌“攀钢系”的原因作出解释说，作为攀钢钢钒吸收合并攀渝钛业、长城股份提供现金选择权的第三方，买入攀渝钛业、长城股份股票的目的是为降低社会公众股东行使现金选择权所需成本。在未来12个月内，不排除在合适的市场时机下通过深圳证券交易所继续增持攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的股票。
　加上上次举牌投入的17亿元左右资金，鞍钢集团两次举牌“攀钢系”累计投入的资金已近33亿元。根据攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份昨天7.68元、11.17元、5.15元收盘价和9.59元、14.14元及6.50元换股价的价差计算，鞍钢集团由此可以减少支付给选择现金的“攀钢系”股东7.85亿元成本。其中，在攀钢钢钒那里可以减少6.27亿元，在攀渝钛业和长城股份那里可以分别减少0.56亿元和1.02亿元。
　鞍钢集团大举买入“攀钢系”的背景是攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份相继跌破换股价。从上次举牌的情况来看，鞍钢集团17亿元的投入扭转了市场对“攀钢系”整合的预期，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份当天全部涨停，打破了股价连续大幅下挫的格局。 出处：上海证券报


笔者结合前时间不少所谓的“专家”对“攀钢系”重组的种种质疑，特别是对鞍钢集团是否会兑现承诺的种种解读，认为鞍钢不会兑现承诺的有之，特别是现金对价与市场价出现“倒挂”后，更是怀疑和质疑，并且臆想推论出诸多理由来支持他们不看好的观点。这样的心态和思维是不是扭曲了呢？现在市场上的事实告诉我们，鞍钢集团在实实在在地从二级市场上增持“攀钢系”股票，如果某些“专家”对其到时履行承诺会造成多少的损失持批评态度的话，现在鞍钢集团对其已经承诺的价格不改变，而通过二级市场的低于承诺价增持股份来降低成本，是否应该支持和称赞呢？笔者没有看到这样的现象，唱衰别人时看到了他们，事实证明了他们的错的时候，却看不到他们的认错和尊重事实、实事求是的评论。更奇怪的是，到目前为此竟没有看到大家对鞍钢集团坚定地为履行承诺的态度而喝采的声音，这在中国证券市场里真正重视投资者权益行为不多的环境里，有如此负责任的行为反而成为一种怪事，还倍受质疑。这不能不让人感觉到这市场上的心态是多么的扭曲，那样的思维是多么的偏执。我们投资者需要的不就是上市公司和相关方面对投资者负责任的态度和行为吗？现在有这样的行为出现为何还如此对待呢？作为鞍钢集团来说，他们既然作出了承诺，他们对其承诺是要负责的，而目前其承诺的对价远高于市场上的价格，但他们没有背信放弃承诺，而是负责任地在为实践其承诺，并根据实际以合理的经济核算降低成本的方式，向投资者展示其诚意，这是一举双得的行为。一是自己在目前的价位买入承诺对价的标的股票，降低了他们兑现承诺的成本；二是以实际行动表明了负责任的态度。对这样的现象，我们的管理层不仅应该支持，还应该积极的鼓励和赞扬。这也是在目前人们对上市公司不抱持股信心的环境下，最好的正面宣传和大力赞扬的好实例。对于仍对鞍钢不断出资持有对价标的股票的行为持怀疑态度的人来说，对如此的行为还要怀疑，那前段时间可口可乐公司高溢价收购汇源集团的事件，他们又会作为解释？可口可乐收购汇源公司开出的收购价其溢价程度比攀钢系现金对价的目前溢价程度不知高多少倍，而现在大家却以保护“民族品牌”的理由反对别人的收购，如果换了攀钢系也被国外企业收购，我们会如何看？那攀钢系要保护的不仅是“民族品牌”的问题，而是攀钢系所拥有的稀有资源问题，这就更涉及到国家资源的安全保护问题，因为攀钢系的钒钛资源在国际上和国内所占的比例都很大，这就是其价值，为什么我们的许多所谓的“专家”都没有看到这一点呢？为什么都认为攀钢系没有鞍钢所认为的价值呢？这只能说明市场上的一些心态是被严重的扭曲，一种自我打击和自我贬低的变态思维在恶性膨胀。我们知道“民族品牌”要保护，不可再生的资源和世界上紧缺的资源，更应该保护。
这只是笔者因为关注某一品种，才看到的一种市场上不合谐的现象，没有看到的是不是更多？我们能够让这种扭曲的心态和偏执的行为来左右股市里的投资者吗？
我们应该为鞍钢集团重信用、守承诺、真正保护投资者利益的行为而高呼和喝采，我们的管理层更应该对他们的突出表现要及时的鼓励，我们的投资者也应该对这样有责任感的行为有坚定的信心和支持。

说明：至于投资者是否应该买入“攀钢系”证券，由于笔者是相关证券持有者，是利害关系相关者。对此，请读者自己判断自我决策，本文不构成对读者投资的建议，只是通过这一事件对市场上的行为进行分析和评论，并说明笔者的观点，读者需再认真研究和分析，据此入市，风险自担！