股市再现黑色周一 沪综指挫3% 周末消息面淡静，虽然证监会召集部分基金公司召开两天业务探讨会，但会议主要内容为基金产品创新；一位参会者表示，会议未涉及“救市”。央行副行长刘士余表示，今后我国将努力推动金融机构信贷评价、金融风险保险等方面的工作，还将出台政策鼓励、规范私募基金发展，同时加快创业板的推出。讲话内容空洞且无实质性措施出台，对于市场而言激不起任何浪花。 中国股市今日再度演绎“黑色星期一”，九月的第一个交易日就出现这种走势，令市场的“红九月”之梦破灭。早盘两市股指低开后即一路单边震荡下行，权重指标股集体做空，是拖累指数的元凶，其中中石油(601857-CN)再创上市新低；深成指上午击穿前期低点，并于午后创出自去年1月份以来的行情新低7659点；沪综指也再度运行至5月日均线下方并逼近前期低点，盘中热点缺失，人气涣散，成交量也极度萎靡，两市最终双双录得大幅下挫。沪综指报收2325.14点，跌72.23点或3.01%，深成指报收7685.23点，跌319点或3.99%，两市成交额共计433.19亿(人民币,下同)，比上周五同期萎缩逾两成。深证综指收报637.51点，跌3.29%；沪深300收报2309.30点，跌3.44%；中小企业板综指收报2837.11点，跌4.32%。 个股今日普遍翻绿，权重股的领跌对指数走低起到了明显助推作用，中石油的再创新低则严重打击了投资者做多信心；旅游、奥运板块逆市上扬，水泥、造纸等行业也纷纷飘红，但对指数贡献都不大，券商、航空、煤炭、有色金属等蓝筹板块悉数做空，导致多头无反击之力。总的来看，在众多利好传闻下，市场对红九月行情本是希翼满满，但九月首个交易日的一根实体阴线犹如兜头一盆凉水，将后面的期待也全部浇灭。今日的成交量明显萎缩，表明资金再度退守到防御状态。在市场没有任何止跌信号出现前，目前的操作还是以谨慎观望为佳，控制风险乃是首要任务。 中石油跌2.54％，报收9.96元，中石化(600028-CN)跌2.97%，报收12.72元，中国神华(601088)(601088-CN)跌1.57%，报收27.60元，万科A(000002-CN)跌2.97%，报收6.87元，宝钢(600019-CN)涨0.31%，报收6.54元；联通(600050-CN)跌3.48%，报收4.71元，中铝(601600-CN)跌3.73%，报收9.81元，中信证券(600030)(600030-CN)跌5.02%，报收19.10元。 平安(601318-CN)跌2.92%，报收44.59元，国寿(601628-CN)跌3.98%，报收25.30元；工行(601398-CN)跌2.84％，报收4.79元，中行(601988-CN)跌3.24％，报收3.58元。招行(600036-CN)跌6.59％，民生银行(600016)(600016-CN)跌3.62％，建行(601939-CN)跌3.65％，交行(601328-CN)跌3.95％。分析师称，银行、保险股的大幅下跌，是挫伤做多资金信心的重要原因。整个八月份，金融股都在顽强支撑大盘，激发了其他部分大盘股的护盘行为；然而今日银行、保险股率先下跌，其余大盘股再也无力支撑。 奥运会结束一周后，此前持续下挫的奥运、旅游等板块今日反而后来居上，纷纷逆市飘红，其中北人股份(600860)(600860-CN)强劲涨停，西藏旅游(600749)(600749-CN)涨5.96％，北京旅游(000802)(000802-CN)涨3.63％。该股在奥运会期间跌幅惨重，目前或先于大盘展开反弹，但持续性还有待考察，操作上谨慎追涨。 水泥及基础建筑板块表现活跃，四川金顶(600678-CN)涨3.31％，重庆路桥(600106)(600106-CN)涨3.14％，太行水泥(600553)(600553-CN)涨1.60％。上周中国西部再发强烈地震，对当地基础设施造成了极大的损坏，在灾后重建过程中需要大量建筑建材原料。水泥板块在这一预期下可能会受到资金短期追捧而有所表现，相关品种股价的超跌也支持反弹，投资者可适度追踪其中的投资机会。 造纸等轻工业制造业今日表现抗跌，福建南纸(600163)(600163-CN)涨4.58％，太阳纸业(002078)(002078-CN)涨3.51％，青山纸业(600103)(600103-CN)涨0.70％。分析人士指出，今日人民币对美元汇率中间价小幅上涨25个基点，报1美元对人民币6.8320元。当前人民币汇率的上扬，在一定程度上支撑了造纸类个股的走势。而造纸类个股相对较好的表现，则大大减缓了当前轻工制造板块的整体下跌势头。 上周表现活跃的券商股普遍走低，中信证券(600030)跌5％，海通证券(600837)(600837-CN)跌6.21％，国元证券(000728)(000728-CN)跌5.79％。此前券商股因政策利好而表现强于大盘，但周末政策面相关政策并未出台，上周五进场博消息资金可能有所撤退，引发相关股票回调明显。 地产股全线下挫，万科A跌2.97％，招商地产(000024)(000024-CN)跌2.06％，金地集团(600383)(600383-CN)跌3.98％。对于地产股而言，从紧政策对相关股票的压制力度仍然很大，尤其是低价股票，相关公司基本面也不是很乐观，因此后市持续调整的趋势难以改变。 沪深B股今日低开低走，震荡下挫，午后维持在低位弱势整理，收盘时两市均录得大幅下跌，沪B跌幅更深；个股全面普跌，沪市仅两家股票飘红，三毛B(900922-CN)涨3.47％，开开B(900943-CN)涨1.28％，ST股跌幅靠前，ST轻骑B(900946-CN)、ST汇丽B(900939-CN)等跌停；深市的权重地产股万科B(200002-CN)逆市上涨2.56％，而招商局B(200024-CN)、珠江B(200505-CN)等地产股分别下跌0.74％、1.33％。 分类指数：深圳A股收市报67.44点，跌3.33%，深圳B股报379.23点，跌1.35%；上海A股报2440.87点，跌3.02%，上海B股报148.35点，跌2.25%；深证新指数报2712.72点，跌3.59%，上证新综指报1976.57点，跌3.02%。(财华社) 美股上周五大跌 清空一周涨幅 美国三大股指上周五收盘大幅下挫，将上周全部涨幅回吐一空。分析人士表示，美股之所以扭转前一天的乐观涨势，主要是以下三方面原因：美商务部发布令人担忧的经济数据、科技行业巨头戴尔疲弱的业绩报告引发股价大跌、飓风正在靠近得克萨斯州的休斯顿。 美国商务部29日发布报告称，7月份美国个人收入下跌0．7％，跌幅创2005年8月以来新高。与此同时通胀继续攀升，导致消费者实际开支下降0．4％，是2004年6月以来最大降幅。消费者支出与收入双双下滑令消费类股受到打压，并抵消了8月份芝加哥地区制造业活动增强以及消费者信心指数小幅上扬的利好影响。 29日，戴尔公司股价跌3.48美元，至21.73美元，跌幅14％。戴尔28日盘后公布的财报低于分析师预期，该公司上季度利润下降17％，其股价29日创8年来最大单日跌幅。受此影响，以科技股为主的纳斯达克综合指数大幅下挫。 其他科技类股与戴尔走势类似，英特尔是道琼斯指数跌幅第二大的成份股，信息科技类股是标准普尔500指数10个分类指数中表现最差的一个。英特尔下跌72美分，至22.87美元，跌幅3.1％。 Marvell科技集团下跌65美分，至14.11美元，跌幅4.4％。该公司首席财务长表示，基于圣诞节期间制造商业务放缓的可能性，公司作出了谨慎的第三财政季度预期。该公司为iPhone及其他产品生产芯片。 29日，金融股在连续两天大幅上扬之后转跌。美国最大的两家房贷机构房地美和房利美强劲反弹的势头被遏制，原因是中国银行（601988）披露7至8月份大幅减持了这两家公司的债务。 交易员们上周五对天气状况的关注不亚于对大盘的关注，因为一个飓风正在靠近。气象网站AccuWeather.com的代表在一份声明中表示，风暴给墨西哥湾的居民人身和财产安全带来严重威胁。古斯塔夫最有可能在得克萨斯州休斯顿至阿拉巴马州莫比尔一线直接登陆。部分炼油商类股上周五及本周走高，市场推测风暴可能会引发产能紧张。Tesoro涨40美分，至18.55美元，涨幅2.2％，本周累计上涨12％。Tesoro的炼油厂基本位于西海岸。 29日，道琼斯指数收盘跌171.22点，至11543.96点，跌幅1.46％。标准普尔500指数跌17.84点，至1282.84点，跌幅1.37％。两指数本周均累计下挫0.7％。纳斯达克综合指数收盘跌44.12点，至2367.52点，跌幅1.83％，本周累计下跌1.95％。(上海证券报 朱贤佳) 中金公司：经济下行还将持续一段时间 年内难结束 中金公司首席经济学家哈继铭日前在深圳表示，在目前美国市场消费尚未见底回升、国内投资不景气和消费能力不足的情况下，国内经济下行还需持续一段时间，可能年内难以结束。 上述结论是哈继铭从出口、投资和消费“三驾马车”具体分析得出的结果。哈继铭表示，中国出口的下降很大程度上取决于美国市场消费能力的回升。美国市场最近一段时间消费能力下降，主要表现是房地产价格在下降。哈继铭在详细分析了美国房地产1979年到1982年、1989年至1995年的两轮大行情后认为，两次的跌幅都至少都是前期涨幅的一半。照此计算，如果此轮回调也按历史上的涨幅一半计算的话，这次下跌的空间至少为30％，以目前行情来看，那就是还有10％-15％的下跌空间。 在国内投资上，哈继铭以占国内投资25％的房地产为例进行了分析。他表示，目前国内的楼市情况是量缩价不涨，许多城市今年上半年的交易量与去年同期相比都是大幅下降，且价格环比下降的城市数量正呈上升趋势。从购买力分析，目前投资客几乎不会买入房地产，剩下的就是自住购房者。 对自主购房者的购买力，哈继铭进行了详细了分析。哈继铭给城市居民有住房需求的群体算了一笔账，假设有住房需求的家庭购买一套90平方米的小户型房子，按现在的房价、现在的利率，七成按揭，20年的贷款，将计算出来的月供与其家庭收入进行对比，最终发现月供平均占到家庭收入的75％。而这个数据，哈继铭还是在国家公布的数据上加上了20％的家庭灰色收入。“75％的比例很高了，国际上一般公认的合理比例是40％，在西方超过40％去按揭购房，银行是绝对不敢发放贷款的，因为他们觉得你根本承受不了。 证监会召基金老总赴京商议救市是误传 知情人士称，基金产品设计放开更多限制“不到时候” 一场基金产品创新业务会议再次被演绎为“政策救市信号”。上周四，证监会召集部分基金公司召开为期两天的业务探讨会，会议主要内容为基金产品创新。一位参会者表示，会议未涉及“救市”。 《第一财经日报》近日从有关渠道获悉，会议由证监会基金部主管产品业务的副主任杨秋梅召集并主持，并非由整个证监会基金部参会，参会者也仅为部分基金公司的产品业务负责人。据悉，部分基金公司未接到参会通知，会议并非所有基金公司参加。在参会的基金公司人士中，有的是产品总监，有的是主管产品的副总经理，也有QDII（合格境内机构投资者）的基金经理或境外投资业务总监。 此前有媒体报道，会议为“所有基金公司总经理一级的全体会议”，会议“有三分之一的时间讨论国内市场投资”，“基金老总直陈‘救市’关键”，会议被视为政策层“十分积极的信号”。 一位参加会议的基金公司产品总监告诉本报，本次会议主题为基金产品创新，内容为各类基金的创新探讨，尤其是QDII产品和专户理财的产品设计。至于传闻中的“救市”等问题，这位参会者表示，“根本没有涉及”，“这只是一次基金产品业务线的业务会议”。 一位知情人士介绍，基金公司希望监管层能在QDII、专户理财等产品设计方面放开更多限制，如扩大QDII投资范围。 “（放开更多限制）不到时候。”这位人士表示，一是产品投资范围、产品类型等业务开拓需要相关监管体系、制度的先行和保障；二是新业务领域的开放需要基金公司相应业务能力的同步提高。 在此前的中国证券投资基金国际论坛半年峰会上，杨秋梅曾表示，虽然基金净值并不很理想，但QDII业务的试点完善正在稳步推进。 在全球股市调整、A股下跌的背景下，自去年开始实质性开拓的QDII、专户理财两大创新业务一年多来规模并未取得较大发展。Wind最新数据显示，已开始运营的10只QDII总规模为1174.54亿份。A股市场的低迷状态则使包括专户理财业务在内的基金公司机构业务的开展困难重重。“规模较大的基金公司机构业务也仅仅是几百亿元而已。”一位基金公司人士表示。 (第一财经日报) 上市公司中报收官 业绩增速下滑预期成真 当万众期待的奥运行情美梦成空之后，随着奥运圣火的缓缓熄灭，中报逐渐成为大家关注的焦点。去年中报,上市公司平均整体业绩同比增长高达71.59％,旋即带动A股冲破5000点并不断刷新纪录。而今年已披露中报的1000多家上市公司整体业绩,同比增长依然达33％,而A股的跌幅却高达六成,远远超过其他在衰退边缘徘徊的资本市场,中报影响还在否？能否再铸辉煌，在弱市中力挽狂澜? 业绩分化“两重天” 8月30日，上市公司2008年半年报披露就将落下帷幕。截至8月25日，两市已有1178家上市公司的半年报亮相，占上市公司总数的72.8％。统计显示，今年上半年，上市公司整体业绩仍然保持增长态势,但受宏观经济形势的变化，且相关公司证券投资收益大幅缩水，业绩增速下滑明显。 根据统计，这1178家公司上半年完成营业收入总额31324.82亿元，同比增长28.39％；实现归属于母公司的净利润3231.40亿元，同比增长30.90％。而去年同期，剔除不可比样本后，这批公司净利润增长率接近70％。可见，这些公司整个上半年的盈利能力基本符合此前市场对于上市公司业绩增速下滑的预期。与此同时，反映业绩“含金量”的经营性现金流情况不容乐观，已披露年报公司1至6月经营活动产生的现金流量总额4129.17亿元，同比下滑60％。 从季度指标看，1178家公司第一季度完成营业收入14416.97亿元，第二季度完成营业收入总额达16782.26亿元，较一季度增加2365.29亿元。剔除不可比因素，第一季度可比公司实现净利润总额1140.80亿元，同比增长33.11％；第二季度可比公司实现净利润总额1234.16亿元，同比增长15.54％。显然，上市公司第二季度经营盈利能力较第一季度略有提高。 按加权平均法计算，已披露半年报公司平均每股收益0.24元，同比增长19.93％；扣除非经常性损益后平均每股收益0.21元，同比增长11.87％；平均净资产收益率8.70％，同比增长0.03％；归属于母公司股东的平均每股净资产2.72元，同比增长19.50％。 截至目前，中期每股收益超过1元的公司已达23家，之前位列每股收益第一的小商品城（600415）已退居第四位。新安股份（600596）以3.5373元的每股收益排名第一，潍柴动力（000338）、中国船舶（600150）紧随其后，每股收益分别为3.19元和2.941元。 业内人士分析，尽管还有两成多公司未披露半年报，但结合此前的半年报业绩预告情况来看，上市公司整体业绩保持增长态势已无悬念，可能变化的就是业绩增长幅度。目前，市场普遍预测的净利润增长幅度在20％至30％之间。 在“绩优生”行列中,与去年相同,金融行业上市公司依然是A股市场的绝对主力。在已发布中报的公司中,最赚钱的公司为工商银行（601398）,今年上半年实现净利润645.31亿元,同比增长57.99％。其后依次为建设银行（601939）586.67亿元,同比增长342.21％；招商银行（600036）132.45亿元,同比增长116.42％。 根据目前的数据,前十大最赚钱公司合计贡献的净利润占到已公布年报的上市公司总净利润的54％,其中有8家公司为金融类企业。 在“绩差生”的名单中,在已披露中报的上市公司中,有154家上市公司出现亏损,共亏损72亿元,平均每家亏损4675万元,而去年这些上市公司中,140家公司共亏损57亿元,平均每家亏损4071万元,显然亏损面在增加。 投资收益拖累业绩 前两年的“大牛市”,使得不少上市公司“不务正业”,以极大的热情投入到股票投资中去,而在股市获得的投资收益添加了2007年的亮丽程度。 数据显示,投资收益是2007年中报中仅次于主营业务的第二号“业绩功臣”,正是它们大幅度推高了2007年上市公司中报业绩乃至年报业绩。以深市上市公司为例,2007年末,深市主板公司共有199家公司持有交易性金融资产、可供出售金融资产中的一种或两种,占全部已披露年报公司的40.86％。而上市公司持有的这些金融资产绝大部分是对其他上市公司的股票投资。从全年的数据来看,股票投资对上市公司业绩的影响仍然举足轻重。2007年深市主板公司总共实现投资收益292.56亿元。 然而,今年上半年股市行情一直处于下跌,年初至今的沪指跌幅超过了50％,所以,这一业绩功臣反而变成了今年中报的头号负担。 今年股市的走低,使那些尚未收手的上市公司炒股业绩出现了“晴转阴”。而随着股市退潮,谁在“裸泳”也暴露无遗。例如,三一重工（600031）半年报显示,因为炒股巨亏1.8亿元；与三一重工有同样遭遇的还有一些老牌绩优的上市公司,作为“分红冠军”、“现金奶牛”的佛山照明（000541）也因为证券投资亏损拖累业绩,根据其半年报显示,净利润15992.03万元,同比减少45.73％,业绩下滑主要受累于证券投资亏损；而深长城（000042）中期亏损超过3000万元,主要原因是报告期内投资收益较上年同期减少近2亿元。 不过,企业的投资收益并非完全是股票收益,二级市场股价的下跌对企业的投资收益影响有限。其实根据有关财务规定,许多持股的企业在持有股份没有获得流通权的时候按照成本计算,并没有计入收益,而获得流通权之后则及时卖出获利了结,因此市场的下跌并没有给企业财务数据带来太大影响。还需要看到的是,股票收益仅仅是上市公司投资收益的一部分,其它途径带来的投资收益依旧能支撑其收入增长。 大浪淘沙始见金。既然“随便抓一只股票都能赚钱”的时代已经过去,那么,此时更考验投资者股市淘金的“眼力”。 针对国内目前的实际情况来看,一方面股市和楼市的价格持续下跌,另一方面以石油为主的大宗商品价格也开始出现见顶迹象,CPI开始逐步回落,市场风险已大幅降低，投资者可从已公布的中报中优选行业，寻找绩优成长股，积极等待机会.
大小非狂抛股市没底 投资者只能择机用脚投票 提要：“大小非”不计价格地疯狂减持不能得到有效的控制，“大小非”没有行之有效的新政加以约束、引导其进行有序减持，股市就只有一个结果：继续下跌，投资者就只能择机进行“用脚投票”。 市场传闻满天飞，期盼的利好消息却无一兑现，投资者只能在绵绵跌势中不断地宣泄着失望的情绪。近来，在“大小非”的现实和心理压力下，大盘的表现简直让人绝望透顶。 大盘到底底在何处？暴跌行情会是否再次重演？在遭遇了连连暴跌之后，投资者充满了迷茫、失措之情。 A股成全球跌得最惨市场 今年以来A股究竟跌得有多惨？深套其中的中国股民已经不知不觉地背上了全球最“惨”的名声。 虽然2008年以来，全球15个国家和地区的26个股指无一例外，全部下跌。但与上证综指54.29％的跌幅相比（若从2007年10月16日的最高点6124.04点算起，如今跌幅更是达62.6％），次贷危机中心的美国市场跌幅却很小，纳斯达克指数至今跌幅仅8.96％，道琼斯工业指数和标准普尔500指数跌幅也仅下跌了12.34％。而同时，下跌幅度最大的是A股市场，除上证综指外，沪深300指数跌54.95％；深成指跌54.23％。 从2007年10月16日的高点6124.04点至今，A股市场内的个股集体腰斩，有些还被打了二折、三折，极为惨烈。尤其是昔日的百元高价股，都成为了本轮下跌最大的牺牲品。 根据统计显示，本轮调整的跌幅排名前20的个股均下跌超过80％，最高的云南铜业（000878）跌幅接近90％。去年令不少股民惊叹的中国船舶（600150），股价最高曾达到过300元，8月28日收报仅56.20元。而像云南铜业曾经最高逼近百元，28日收盘则是凄惨的12.88元，如此巨大的跌幅仅用了一年也不到的时间。 在如此惨重的损失面前，投资者只有企盼管理层救市来解救自己。受此急切心理的怂恿，8月20日，在“大小非”新政即将出台和政府注资救市的传闻刺激下，收出了179点的大阳线。不过，传闻毕竟只是传闻。在传闻落空后，大阳线立刻被蚕食无剩，而持续成交地量和新发基金的空仓等待也说明了当前点位并不能得到大多数资金的认同，市场依然没有发出明显的止跌信号，前期低点2284点面临严峻考验。 “大小非”疯狂减持 对于大盘在如此低的位置还连续暴跌，其罪魁祸首就是“大小非”的疯狂减持。 一位业内人士称，限售股解禁仍是悬在市场头上的利剑。对于越来越多的限售股解禁，目前对于是否引入二次发售机制仍没有定论，但只要这种预期仍然存在，都可能使“大小非”加快减持的步伐。 从大宗交易平台提供的数据看，大小非减持在近几个月已呈现逐月加速的态势。“大小非”减持问题已经成为困扰股市的最主要问题，加上新股发行带来新的“大小非”，形成了市场上最大的资金面压力。市场每次反弹行情，都会成为大量低成本的“大小非”加速减持的机会，这也是市场持续低迷的一个重要原因。 据有关媒体的统计发现，有关“大小非”二次发售的传闻流传开后的三天——8月20日到22日的三个交易日，沪深两市大宗交易出现23宗共涉及15只股票，交易股票数量高达12998万股，而交易额更是高达近12亿元。 虽然此消息甫一出台，证监会立即进行了澄清，称：“对此非常重视，并对相关数据进行了认真的核实。事实上，自8月15日中国证监会就市场热点问题予以解答时第一次表示将对大宗交易问题采取二次发售方式后，6个交易日中沪深两市股改公司‘大小非’减持只有0.768亿股，根据当时的股价，减持金额为5.226亿元。这个数字既包括了大宗交易平台完成的减持，也包括竞价交易系统完成的减持部分。其中，8月20日、21日、22日三个交易日，实际减持金额分别是2.04亿元、0.45亿元和0.9亿元，加起来减持金额为3.39亿元，这与该媒体报道的数据有着比较大的出入。这是因为该媒体报道的23笔合计11.72亿元的减持，除了股改公司的限售股减持外，还包括新老划断后IPO公司形成的限售股份的转让，以及原本就在大宗交易系统交易的股份转让情况。” 不过，这样的澄清并不能消除市场的顾虑。一位业内人士认为，为减少“大小非”减持对二级市场的冲击，监管层才研究引入券商中介和二次发售的具体措施。新机制可以被看作是监管层发出将出台限制“大小非”减持措施的信号，这可能是加速“大小非”提前抛售“出逃”的主要原因。 财经评论员叶檀也认为，这一尚未出台的政策对股市是利好还是利空，仍然有待观察，而这一消息目前只能使大小非“捷足先逃”。 关键在于“大小非”减持能否有序 成也萧何，败也萧何。当初，千点至6124点的超级大牛市，其导火索就是股改的兑价；而今天，股指跌去2/3仍深不见底，正是由于当年的大利好——股改所造成的后遗症。 从市场表现看，成交量持续处于地量水平，交投清淡，市场并不存在大的盈利机会。依赖少量存量资金的运作只能在一些小盘的题材股中寻找短线的参与机会，但在系统性风险依然较大的背景下，题材股暴涨暴跌的走势也预示着这类个股高利润高风险的特性，如前期炒作的奥运概念股、农业股、上海本地股等。显然，题材股的活跃仅仅在弱市环境中一定程度上维系了市场人气，对整个市场的作用非常有限。 而被称为市场中流砥柱的银行股，虽然业绩仍高速增长，但其亮丽的中报仍不能挽回市场信心。 近日，以银行股为领头的金融板块表现顽强，依托大幅增长的中报业绩或隐约的题材使银行、保险和券商股的走势明显强于大盘，但权重板块并没有形成合力，地产、石化、钢铁、煤炭反弹动力不足，难以对市场形成有效的提振效果。 总体看来，市场已经积弱难返，如果没有强大外力作用，目前的弱势格局难以产生根本性变化，继续下跌在所难免。因为，从“大小非”的解禁数量看，今后两年更如洪水猛兽般。 统计显示，今年全年共有1549.39亿股限售股将解禁流通，占到2007年底沪深两市总流通股本数的33％，而2009年解禁的限售股数量将是6890.15亿股，相当于2007年底两市总流通股本的1.5倍。到了2010年，获得解禁的限售股数量也将占到2007年底总股本的76％。3年的时间，仅仅是限售股的解禁，就使得A股市场流通股本增长了2.6倍。 叶檀认为，现在股市在排山倒海的“大小非”压力之下，呈一泻千里之势，就是股改矛盾后移的后遗症。更重要的是，股改取得表面成功之后，有关方面并没有以宜将剩勇追穷寇的精神，将股改所体现的公平手段一一收回：类别表决制束之高阁，中小投资者重新回到手中无博弈工具只能用脚投票的老路；各种各样的融资、再融资项目，圈钱的急迫性显露无遗；上市公司对于中小投资者的信托责任不再提及，没有强制性补偿举措，股改后的新上市公司没有支付对价，却搭便车享受了高溢价发行红利与全流通红利；股改的存量大小非已经使市场不堪重负，管理层却制造了占比更多的增量大小非……只有正确看待股改，才能从根本上救市，也才能从根本上以制度治市。 总而言之，“大小非”不计价格地疯狂减持不能得到有效的控制，“大小非”没有行之有效的新政加以约束、引导其进行有序减持，股市就只有一个结果：继续下跌，投资者就只能择机进行“用脚投票”。反之，股市才有救，投资者才能回到以基本面、以业绩、以成长性来进行上市公司的价值投资。
博文
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